Debentures क्या है और debentures के प्रकार

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Debentures एक प्रकार का बांड या अन्य ऋण साधन है जो संपार्श्विक द्वारा असुरक्षित है। चूंकि डिबेंचर के पास कोई संपार्श्विक समर्थन नहीं है, इसलिए उन्हें समर्थन के लिए जारीकर्ता की साख और प्रतिष्ठा पर भरोसा करना चाहिए। निगम और सरकार दोनों अक्सर पूंजी या धन जुटाने के लिए डिबेंचर जारी करते हैं।

Table of Contents

डिबेंचर? Debentures?

  • एक डिबेंचर एक प्रकार का ऋण साधन है जो संपार्श्विक नहीं होता है और अक्सर इसकी परिपक्वता अवधि दस वर्ष से अधिक होती है।
  • डिबेंचर जारीकर्ता की विश्वसनीयता और प्रतिष्ठा के अलावा किसी और चीज की गारंटी नहीं है।
  • पूंजी या धन जुटाने के लिए निगमों और सरकारों द्वारा डिबेंचर का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है
  • कुछ डिबेंचर सामान्य स्टॉक में परिवर्तनीय होते हैं, जबकि अन्य नहीं होते हैं।

डिबेंचर क्या हैं? What are Debentures?

एक फर्म के डिबेंचर खरीदकर, आप कंपनी की पूंजी को प्रभावी ढंग से उधार दे रहे हैं। बदले में, निगम आपको एक वचन पत्र प्रदान करेगा। इस प्रकार के नोट को डिबेंचर कहा जाता है। यह गारंटी देता है कि आपको एक निश्चित अवधि के अंत में एक निश्चित ब्याज दर के साथ अपना मूलधन वापस मिल जाएगा।
डिबेंचर बांड के साथ तुलनीय हैं। यदि कोई फर्म बांड जारी करना चुनती है, तो उन्हें अनिवार्य संपार्श्विक के साथ ऐसा करना होगा। जबकि डिबेंचर के साथ, संपार्श्विक वैकल्पिक है।

एक कंपनी डिबेंचर क्यों जारी करती है? Why does a company issue debentures?

मान लें कि कोई व्यवसाय एक नई सुविधा स्थापित करना चाहता है। परियोजना के वित्तपोषण के लिए कौन से विकल्प उपलब्ध हैं?

  1. व्यवसाय बैंक ऋण के लिए आवेदन कर सकता है। परिस्थिति काफी हद तक उस अपार्टमेंट स्थिति के समान होगी जिस पर हमने पहले चर्चा की थी।
  2. व्यवसाय छोटे निवेशकों से पूंजी जुटा सकता है। इस प्रकार, बैंक को ब्याज का भुगतान करने के बजाय। कंपनी द्वारा निवेशकों को ब्याज का भुगतान किया जाएगा।

हालाँकि, कोई कंपनी बैंक के बजाय आम जनता से वित्त क्यों मांगेगी?

इसका कारण यह है कि जब बैंक किसी कंपनी को पैसा उधार देते हैं, तो वे इस बात पर प्रतिबंध लगाते हैं कि पैसे का इस्तेमाल कैसे किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, जुटाई गई धनराशि का उपयोग केवल पूंजीगत व्यय के लिए किया जा सकता है। इसके अलावा, निगमों को वर्तमान ऋण चुकाए जाने तक अतिरिक्त ऋण लेने की अनुमति नहीं है। नतीजतन, आम जनता से धन जुटाना कंपनी के लिए कहीं अधिक सुविधाजनक है।

डिबेंचर कैसे काम करते हैं? How do debentures work?

 सीधे शब्दों में कहें, उधारकर्ता एक इंडेंट्योर के रूप में जानी जाने वाली व्यवस्था के माध्यम से एक डिबेंचर जारी करता है। यह समझौता जारी करने वाले देश के अनुसार ऋण राशि, परिवर्तनीयता, ब्याज दर और परिपक्वता तिथि जैसी विशिष्टताओं को निर्दिष्ट करता है। फिर निवेशक सहमत ब्याज दर पर पुनर्भुगतान की उम्मीद करते हुए, उधारकर्ता को धन उधार देता है।

डिबेंचर कैसे संरचित होते हैं? How are debentures structured?

सभी डिबेंचर एक ही तरह से संरचित होते हैं और उनमें समान विशेषताएं होती हैं। सबसे पहले, एक ट्रस्ट इंडेंट बनाया जाता है, जो जारी करने वाली इकाई और बॉन्डधारकों के हितों का प्रबंधन करने वाली इकाई के बीच एक अनुबंध है। उसके बाद, कूपन दर निर्धारित की जाती है, जो कि ब्याज दर है जो निगम डिबेंचर धारक या निवेशक को भुगतान करेगा। यह दर स्थिर या अस्थायी हो सकती है, और यह कंपनी या बांड की क्रेडिट रेटिंग द्वारा निर्धारित की जाती है। डिबेंचर परिवर्तनीय या गैर-परिवर्तनीय सामान्य स्टॉक में हो सकते हैं।

एक डिबेंचर का उदाहरण (Example of a debenture)

मान लें कि फर्म ABC एक CHF 100,000 डिबेंचर जारी करती है जिसे 31 दिसंबर, 2019 को भुनाया जा सकता है। यह वह दिन है जिस दिन कंपनी को ऋण चुकाया जाएगा। यह 5% वार्षिक ब्याज दर वहन करता है और प्रत्येक वर्ष की 31 जुलाई को देय है। एक निवेशक एक निर्धारित ब्याज दर पर ऋण उपलब्ध कराने के लिए सहमत होता है। यदि एबीसी भुगतान करने में विफल रहता है, तो निवेशक अब ऋण चुकाने के लिए आवश्यक धन एकत्र करने के लिए कंपनी की संपत्ति बेच सकता है।

डिबेंचर के प्रकार (Types of debentures)

TYPES OF DEBENTURES

सुरक्षा के आधार पर (On The Basis of Security)

1. सुरक्षित डिबेंचर(Secured debentures)

यह एक अपार्टमेंट खरीदने के लिए ऋण लेने के समान है। जब आप होम लोन लेते हैं, तो संपत्ति को बैंक के पास संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखा जाता है। यदि आप ऋण चुकाने में विफल रहते हैं, तो बैंक पैसे की वसूली के लिए आपकी संपत्ति ले लेगा और बेच देगा।

इसी तरह, सुरक्षित डिबेंचर को वापस करने के लिए संपार्श्विक का उपयोग किया जाता है। अगर कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो आप संपत्ति बेचकर अपने निवेश की भरपाई कर पाएंगे।

इसे आगे दो भागों में बांटा गया है।

  • फिक्स्ड चार्ज एसेट Fixed charge asset: ये डिबेंचर एक विशेष संपत्ति के खिलाफ जारी किए जाते हैं। इसलिए, उन्हें डिबेंचर धारकों की सहमति के बिना बेचा नहीं जा सकता है।
  • फ्लोटिंग चार्ज एसेट Floating charge asse: ये डिबेंचर संगठन की सामान्य संपत्ति के खिलाफ जारी किए जाते हैं।

2. असुरक्षित डिबेंचर(Unsecured debentures)

यह बैंक से व्यक्तिगत ऋण प्राप्त करने के समान है। इस परिदृश्य में, कोई संपार्श्विक नहीं है। बैंक आपको आपके क्रेडिट स्कोर के आधार पर पैसे देता है और आपसे अत्यधिक ब्याज दर वसूल करता है।
इसी तरह, असुरक्षित डिबेंचर संपार्श्विक नहीं हैं। निवेशक कंपनी की साख के आधार पर इनमें निवेश करते हैं। नतीजतन, फर्म असुरक्षित डिबेंचर के धारकों को पर्याप्त ब्याज का भुगतान करती हैं।

कार्यकाल के आधार पर (On The Basis of Tenure)

1. रिडीमेबल डिबेंचर(Redeemable Debentures)

ये डिबेंचर इश्यू की शर्तों के अनुसार एक निश्चित अवधि के बाद चुकाने योग्य होते हैं। रिडेम्पशन की तारीख प्रॉमिसरी नोट पर निर्दिष्ट है इन डिबेंचर को या तो सममूल्य पर या प्रीमियम पर भुनाया जा सकता है।

  • सममूल्य पर मोचन(Redemption at par): जब ऋणपत्र का मोचन मूल्य उसके अंकित मूल्य के बराबर होता है, तो उसे सममूल्य पर भुनाया जाता है।
  • प्रीमियम पर मोचन(Redemption at premium): जब डिबेंचर का मोचन मूल्य उसके अंकित मूल्य से अधिक होता है, तो इसे प्रीमियम पर भुनाया जाता है। उदाहरण के लिए, 100 रुपये के डिबेंचर को 102 रुपये में भुनाया जाता है। फिर 2 रुपये प्रीमियम है।

2. अपरिवर्तनीय डिबेंचर(Irredeemable debentures)

इन्हें सदा के लिए डिबेंचर भी कहा जाता है। उनके पास मोचन तिथि नहीं है और कंपनी के दिवालिया होने पर ही उन्हें भुनाया जा सकता है। नतीजतन, अगर कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो सबसे पहले इन डिबेंचर धारकों को नुकसान होगा।

परिवर्तनीयता के आधार पर (On The Basis of Convertibility)

1. परिवर्तनीय डिबेंचर (Convertible debenture)

एक निश्चित समय के बाद, इन डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में बदल दिया जाता है। वे पूर्ण या आंशिक रूप से परिवर्तनीय हो सकते हैं।

पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर पूरी तरह से इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं। हालांकि, आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर का केवल एक हिस्सा इक्विटी में परिवर्तित हो जाता है।

2. गैर परिवर्तनीय डिबेंचर (Non convertible debenture)

भविष्य में, इन डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है। उनकी एक पूर्व निर्धारित परिपक्वता तिथि होती है। अवधि के आधार पर, मासिक, त्रैमासिक या वार्षिक मूल राशि के अतिरिक्त ब्याज का भुगतान किया जा सकता है।

पंजीकरण के आधार पर (On The Basis of Registration)

1. पंजीकृत डिबेंचर( Registered debentures)

इन डिबेंचर पर ब्याज पंजीकृत डिबेंचर धारकों को वितरित किया जाता है। नतीजतन, स्वामित्व के हस्तांतरण की स्थिति में, निवेशक को संगठन को सूचित करना चाहिए। अन्यथा, डिबेंचर के पूर्व धारक को ब्याज जमा किया जाएगा।

2. वाहक डिबेंचर( Bearer debenture)

इन डिबेंचर पर पंजीकृत डिबेंचर धारकों को ब्याज का भुगतान किया जाता है। नतीजतन, निवेशक को स्वामित्व के हस्तांतरण की स्थिति में संगठन को सूचित करना चाहिए। अन्यथा, ब्याज डिबेंचर के पिछले धारक को क्रेडिट किया जाएगा।

डिबेंचर के लाभ (Advantages of Debentures)

लाभ निवेशकों को लाभ(Advantages of debentures to investors)

  • कंपनी के सभी डिबेंचर धारक प्रतिफल की एक पूर्व निर्धारित दर अर्जित करते हैं।
  • डिबेंचर सावधि जमा डिबेंचर की तुलना में अधिक ब्याज दर का भुगतान करते हैं।
  • डिबेंचर तरल प्रतिभूतियां हैं जिन्हें नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) (बीएसई) पर एक्सचेंज किया जा सकता है।
  • भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड द्वारा स्थापित ट्रस्ट डीड और दिशानिर्देशों के कई खंड डिबेंचर धारकों (सेबी) के हितों की रक्षा करते हैं।

जारीकर्ता कंपनी को डिबेंचर के लाभ (Advantages of debentures to the issuing company)

  • डिबेंचर जारी करना वित्त जुटाने के सबसे अधिक लागत प्रभावी तरीकों में से एक है।
  • डिबेंचर के माध्यम से वित्त जुटाने से प्रबंधन नियंत्रण कम नहीं होता है। यह इस तथ्य के कारण है कि डिबेंचर धारकों के पास मतदान का अधिकार नहीं है।
  • जब कंपनी ने डिबेंचर पर मुकदमा किया है, तो वे उन्हें आसानी से भुना सकते हैं।

डिबेंचर के नुकसान (Disadvantages of Debentures)

नुकसान निवेशकों कोनुकसान डिबेंचर (Disadvantages of debentures to investors)

  • धारक को वोट देने की शक्ति प्रदान नहीं करते हैं। नतीजतन, इसके धारकों का प्रबंधन विकल्पों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।
  • ये डिबेंचर धारक कंपनी के लेनदार होते हैं। नतीजतन, वे निश्चित ब्याज दर और मूल राशि से अधिक कंपनी की अतिरिक्त कमाई की वसूली नहीं कर सकते।

जारीकर्ता कंपनी को डिबेंचर के नुकसान(Disadvantages of debentures to the issuing company)

  • कंपनी के कानूनी दायित्वों में ब्याज दरें और सिद्धांत भुगतान शामिल हैं। भले ही कोई लाभ न हो, इनका भुगतान किया जाना चाहिए। इससे निगम पर आर्थिक बोझ पड़ता है।
  • डिफ़ॉल्ट भुगतान का कंपनी की साख पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है।
  • कंपनी की संपत्तियां डिबेंचर धारकों को संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखी जाती हैं। नतीजतन, निगम ऐसी संपत्ति के खिलाफ अधिक ऋण प्राप्त करने में असमर्थ है। इससे कंपनी के लिए नया वित्तपोषण जुटाना मुश्किल हो जाता है।

डिबेंचर खरीदते समय विचार करने के लिए महत्वपूर्ण कारक डिबेंचर में (Important Factors to Consider when Buying a Debenture)

निवेश करने से पहले, निवेशकों या उधारदाताओं को इन महत्वपूर्ण बिंदुओं को तौलना चाहिए:

# 1 क्रेडिट रेटिंग(Credit rating)

क्रेडिट रेटिंग का मूल्यांकन विभिन्न एजेंसियों द्वारा किया जाता है ताकि क्रेडिट प्रदर्शन के संदर्भ में बॉन्ड की गुणवत्ता निर्धारित की जा सके। . एक उच्च एएए या एएए+ ग्रेड की सिफारिश की जाती है।

#2 कूपन दर(Coupon rate)

यह वह ब्याज दर है जो जारीकर्ता दे रहा है। उच्च ब्याज दर का तात्पर्य उच्च जोखिम वाले ऋण साधनों से है, जबकि कम ब्याज दर का तात्पर्य कम जोखिम वाले ऋण उत्पादों से है। कूपन का भुगतान मासिक, त्रैमासिक, अर्ध-वार्षिक या वार्षिक रूप से किया जा सकता है।

#3 जारीकर्ता की विश्वसनीयता (Issuer’s credibility)

कंपनी या जारीकर्ता की वित्तीय स्थिति अभी भी साख का सबसे अच्छा भविष्यवक्ता है। यह जानना कि अतिरिक्त फंड/पूंजी की आवश्यकता क्यों है, साथ ही क्रेडिट रेटिंग, निवेश करने का निर्णय लेते समय विचार करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण तत्व हैं।

#4 अतिरिक्त सुविधाएं या सुविधाएं (Additional perks or features)

उत्पाद को बढ़ावा देने या निवेशकों को आकर्षित करने के लिए ये अतिरिक्त विशेषताएं हैं, और उनमें से कुछ ए-लिस्टर्स को पेश की जाती हैं – जिनके पास समाज में पर्याप्त वित्तीय स्थिति है। कर्मचारियों को एक कंपनी द्वारा एक प्रकार के डिबेंचर के रूप में लाभ-साझाकरण योजना की पेशकश की जा सकती है।

डिबेंचर, शेयर और बॉन्ड के बीच अंतर

विवरणडिबेंचरशेयरबॉन्ड
संक्षिप्त (Brief)ऋण एक डिबेंचर के माध्यम से दर्शाया जाता है। यह आम जनता से आता है। बदले में, निगम एक निश्चित ब्याज दर प्रदान करता है। ये निवेश सुरक्षित और असुरक्षित दोनों हो सकते हैं। ऋण को डिबेंचर के माध्यम से दर्शाया जाता है। यह आम जनता से आता है। बदले में, निगम एक निश्चित ब्याज दर प्रदान करता है। ये निवेश सुरक्षित और असुरक्षित दोनों हो सकते हैं।एक शेयर एक कंपनी के स्वामित्व के छोटे हिस्से को आम जनता को वितरित करके जुटाई गई पूंजी है। निवेशकों को शेयरधारकों के रूप में जाना जाता है, और वे निगम के एक हिस्से के मालिक होते हैं।डेट इंस्ट्रूमेंट में बॉन्ड और डिबेंचर दोनों शामिल हैं। यह दीर्घकालिक धन जुटाने का एक साधन है। यह संपार्श्विक और सुरक्षित है। 
परिसमापन(Liquidation)यदि आपके पास एक असुरक्षित डिबेंचर है, तो आपको बांडधारकों के बाद भुगतान किया जाएगा।निगम अपने इक्विटी शेयरधारकों को चुकाने के लिए बाध्य नहीं है। अन्य सभी लेनदारों को भुगतान किए जाने के बाद उन्हें भुगतान किया जाता है।बॉन्डधारकों को पहले भुगतान किया जाता है, उसके बाद डिबेंचर धारकों को।
रिटर्न Return असुरक्षित डिबेंचर पर भुगतान की गई ब्याज दर अधिक है।शेयरधारकों को हर साल लाभांश मिल भी सकता है और नहीं भी। यह प्रबंधन के निर्णय पर निर्भर करता है।बॉन्ड को निवेशकों के लिए सुरक्षित ठिकाना माना जाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह संपार्श्विक द्वारा समर्थित है। इसलिए, उन्हें सुरक्षित माना जाता है और कम रिटर्न प्रदान करता है।
नियंत्रण अधिकार(Controlling rights)डिबेंचर धारक प्रबंधन को नियंत्रित नहीं कर सकते क्योंकि उन्हें मतदान का अधिकार नहीं मिलता है।शेयरधारकों के पास मतदान का अधिकार है क्योंकि वे निगम के मालिक हैं। परिणामस्वरूप, प्रबंधन के निर्णयों पर उनका कुछ प्रभाव पड़ता है।डिबेंचर की तरह, बॉन्ड धारकों के पास वोटिंग अधिकार नहीं होते हैं।
रूपांतरण विकल्प(Conversion option)एक निश्चित अवधि के बाद, केवल परिवर्तनीय डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है।शेयरों को किसी अन्य संपत्ति में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है।बांड को भी दूसरी संपत्ति में नहीं बदला जा सकता है।

आप डिबेंचर कैसे खरीद सकते हैं? (How Can You Buy Debentures?)

डिबेंचर बीएसई और एनएसई पर सूचीबद्ध फर्मों द्वारा जारी किए जाते हैं। ये डिबेंचर संयुक्त राज्य अमेरिका में खुले तौर पर कारोबार करते हैं। इसलिए, आप या तो इसे खरीद सकते हैं जब फर्म इस मुद्दे की घोषणा करती है, या आप तब तक इंतजार कर सकते हैं जब तक कि कंपनी इस मुद्दे की घोषणा नहीं करती। आप इसे तब भी खरीद सकते हैं जब यह द्वितीयक बाजारों में कारोबार कर रहा हो।

डिबेंचर खरीदते समय, विचार करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण कारक क्रेडिट रेटिंग है।


इसे इस प्रकार समझें। जब आप ऋण के लिए किसी बैंक से संपर्क करते हैं, तो वे आपका आवेदन देने से पहले कई कारकों को ध्यान में रखते हैं। आपका क्रेडिट स्कोर उनमें से एक है। यह बैंक को यह निर्धारित करने में सहायता करता है कि आपके पास ऋण चुकाने की क्षमता है या नहीं। क्रेडिट स्कोर जितना अधिक होगा, ऋण प्राप्त करना उतना ही आसान होगा।

इसी तरह, प्रत्येक डिबेंचर का क्रेडिट स्कोर होता है। क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों जैसे क्रेडिट रेटिंग इंफॉर्मेशन सर्विसेज ऑफ इंडिया लिमिटेड (CRISIL), इन्वेस्टमेंट इंफॉर्मेशन एंड क्रेडिट रेटिंग एजेंसी ऑफ इंडिया (ICRA), और क्रेडिट एनालिसिस एंड रिसर्च लिमिटेड ने इसे (CARE) रेटिंग दी है। अक्षर ग्रेड AAA से D तक होते हैं।

यहाँ ICRA दीर्घकालिक रेटिंग पैमाना है।

रेटिंगजोखिम
एएएसुरक्षा की उच्चतम डिग्री और न्यूनतम क्रेडिट जोखिम
एएउच्च स्तर की सुरक्षा और कम क्रेडिट जोखिम
पर्याप्त सुरक्षा और कम क्रेडिट जोखिम
बीबीबीसुरक्षा की एक मध्यम डिग्री और मध्यम क्रेडिट जोखिम
बीबीडिफ़ॉल्ट का मध्यम जोखिम
बी काउच्च जोखिम डिफ़ॉल्टडिफ़ॉल्ट का
सी बहुत अधिक जोखिम
डीसुरक्षा पहले से ही डिफ़ॉल्ट है या जल्द ही डिफ़ॉल्ट रूप से होने की उम्मीद है

कृपया ध्यान दें:रेटिंग श्रेणियों के भीतर उनकी सापेक्ष स्थिति को उजागर करने के लिए, क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां ​​संशोधक + (प्लस) या – (माइनस) का उपयोग करती हैं। . परिणामस्वरूप, AA+ AA से एक पायदान ऊपर है, जबकि AA- AA से एक पायदान नीचे है।

कंपनी की विश्वसनीयता एनसीडी की वैल्यू तय करती है। नतीजतन, निवेश करने से पहले, आपको डिबेंचर की क्रेडिट रेटिंग की जांच करनी चाहिए। एएए+ या एए+ रेटिंग वाले डिबेंचर को प्राथमिकता दी जाती है। रेटिंग जितनी अधिक होगी, डिबेंचर उतना ही सुरक्षित होगा।

डिबेंचर पर कर प्रभाव (Tax Implications on Debentures)

  • यदि आप परिपक्वता तक डिबेंचर बनाए रखते हैं, तो रिटर्न को आपकी आय के साथ जोड़ दिया जाता है और आपके टैक्स ब्रैकेट के अनुसार कर लगाया जाता है।
  • यदि आप एक वर्ष से पहले स्टॉक एक्सचेंज पर अपना डिबेंचर बेचते हैं, तो आपको अपने आयकर ब्रैकेट के आधार पर अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करना होगा।
  • अगर आप अपना डिबेंचर एक साल बाद लेकिन मैच्योरिटी से पहले बेचते हैं, तो आपको इंडेक्सेशन के साथ 20 प्रतिशत लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन का भुगतान करना होगा।

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